衡量股价高低、衡量风险大小，许多人习惯用“指数”做标准。但是，指数只是平均价格水平，代表的是市值，是一种表象，是一种价格。市盈率才能代表现在的价值，成长性才能代表未来的价值。股指的波动就是以现在为基础、以将来为预期的波动。股指高了还是低了，市场风险是大还是小，要用现在、未来两个标准来衡量。,　　　　看股指现在是高是低，风险大小，首先看静态。要点有：如果上市公司平均业绩不断上升，则股价高、股指高，风险未必高，甚至可以变小；但是，如果上市公司业绩不断下降，则股指低、股价低、风险未必低，甚至可以变大。2002年5月以来，股指不断走低，尽管外部原因有监管、扩容等因素的作用，但根子就是出在上市公司业绩下降，股市市盈率不断上升的背景之下。有数据显示：2002年5月15日（沪综指1598点收盘）对应的市盈率是55.91倍、2001年6月14日（沪综指最高2245点）对应的市盈率是58.99倍，结果是：1598点同2245点的指数比较，相差647点，相差28.8％，但是市盈率仅仅相差5.2％。,　　　　看未来股指的发展趋势，除了看市盈率高低之外，还要参看业绩未来是进一步提高，还是降低。引用证券时报的数据，1995至2001年7年沪深两市的加权平均每股收益为0.339元、0.344元、0.315元、0.281元、0.249元、0.238元、0.174元。呈现为不断下降的趋势。如果进一步下降，则股指有机会进一步探低。按照2001年的业绩，以1598点市盈率是55.91倍计算，如果回落到1339点，则对应的市盈率大约是46.8倍，但是如果按照上述递减趋势计算的话，业绩下降一成，市盈率就上升到52倍，下降两成的话，市盈率就上升到58.5倍。这样的话，就出现1339点同2245点风险相近的结果（2245点对应的市盈率是58.99倍）。,　　　　可见，在某个点位要判断能否发生上涨行情、还是下跌行情，则需要判断当时的市盈率高低。市盈率高容易发生中级以上下调，市盈率低容易发生中级以上上涨。更要结合业绩成长性来判断长期趋势。成长性为正数，则中长线还有看好依据；成长性为负数，则每一波行情，都是中短期的行情。,　　　　可见，在某个点位要判断能否发生上涨行情、还是下跌行情，则需要判断当时的市盈率高低。市盈率高容易发生中级以上下调，市盈率低容易发生中级以上上涨。更要结合业绩成长性来判断长期趋势。成长性为正数，则中长线还有看好依据；成长性为负数，则每一波行情，都是中短期的行情。,　　　　看未来股指的发展趋势，除了看市盈率高低之外，还要参看业绩未来是进一步提高，还是降低。引用证券时报的数据，1995至2001年7年沪深两市的加权平均每股收益为0.339元、0.344元、0.315元、0.281元、0.249元、0.238元、0.174元。呈现为不断下降的趋势。如果进一步下降，则股指有机会进一步探低。按照2001年的业绩，以1598点市盈率是55.91倍计算，如果回落到1339点，则对应的市盈率大约是46.8倍，但是如果按照上述递减趋势计算的话，业绩下降一成，市盈率就上升到52倍，下降两成的话，市盈率就上升到58.5倍。这样的话，就出现1339点同2245点风险相近的结果（2245点对应的市盈率是58.99倍）。,衡量股价高低、衡量风险大小，许多人习惯用“指数”做标准。但是，指数只是平均价格水平，代表的是市值，是一种表象，是一种价格。市盈率才能代表现在的价值，成长性才能代表未来的价值。股指的波动就是以现在为基础、以将来为预期的波动。股指高了还是低了，市场风险是大还是小，要用现在、未来两个标准来衡量。